專家：金融支持科技創(chuàng)新 風險定價和配置成軟肋

香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）服務實體經(jīng)濟是中國特色金融發(fā)展的初心和根本宗旨。中央金融工作會議要求將更多資源投向科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，助力實體經(jīng)濟進一步回升向好。中央部署要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，其中科技金融為首。實踐中，初創(chuàng)期科技企業(yè)往往面臨較突出的融資難題，而銀行發(fā)展科技金融也會遭遇項目對接難、判斷難。以銀行為主導的金融體系如何支持科技創(chuàng)新，是金融高質(zhì)量發(fā)展亟待解決的痛點。

商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營的原則與科技創(chuàng)新高風險的特徵間存在天然矛盾，這就導致科創(chuàng)企業(yè)，尤其是中小民營科創(chuàng)企業(yè)，成為銀行體系服務的「盲點」?！笇鹑诜湛萍紕?chuàng)新來說，最重要環(huán)節(jié)是風險定價和風險配置，卻成為我們金融體系的軟肋。」中國社科院金融所所長張曉晶認為，風險定價和風險識別能力不足，一方面與金融業(yè)發(fā)展水平有關，另一方面也與政府在風險定價與風險配置中的較多干預有關。在過去相當長的時間裏，政府指導信貸投放，提供隱性擔保、剛性兌付以及兜底等，一定程度上扭曲了風險定價和資源配置，使得大量的金融資源流向了公共部門，也使得金融風險向公共部門集中，從而不利於金融安全，而實體經(jīng)濟中亟待需要支持的領域無法獲得金融資源。因此，「根本之策是要繼續(xù)推進金融領域的市場化改革，破除隱性擔保和兜底幻覺，完善市場在金融風險定價和風險配置中的決定性作用。」

不應以傳統(tǒng)思維苛求科創(chuàng)企業(yè)

從金融機構業(yè)務層面看，「過去判斷科技創(chuàng)新用傳統(tǒng)思維，對科創(chuàng)企業(yè)的要求往往比較苛刻，比如銀行需要抵押，上市門檻包含營業(yè)收入、利潤要求以及行業(yè)平均市值或平均PE（市盈率）等。但顛覆性的科創(chuàng)企業(yè)可能沒有足夠長的歷史，也沒有可參照同行?！箯垥跃蛳愀畚膮R報說，從現(xiàn)代金融的新思維看，我們應當增強對科技創(chuàng)新企業(yè)評價標準的包容度，「幾頁PPT可以獲得融資不能當作笑話」。

短期措施方面，張曉晶建議，監(jiān)管部門要從考核上要求商業(yè)銀行將高水平科技自立自強作為重點服務領域，保持高技術產(chǎn)業(yè)中長期貸款合理增長，加大科技型中小企業(yè)知識產(chǎn)權質(zhì)押融資、信用貸款、首貸和續(xù)貸投放力度。還應支持商業(yè)銀行具有投資功能的子公司、保險機構、信託公司等出資成立創(chuàng)業(yè)投資基金、政府產(chǎn)業(yè)投資基金等，為科技企業(yè)發(fā)展提供股權融資；支持資產(chǎn)管理產(chǎn)品依法投資各類權益類資產(chǎn)，提供與科技企業(yè)成長周期相匹配的產(chǎn)品。此外，也要進一步擴大直接融資，切實發(fā)揮資本市場在支持創(chuàng)新方面的重要作用。

打造具有影響力知識產(chǎn)權交易所

國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛則提出，要有針對性地解決科創(chuàng)企業(yè)抵押物手段有限、科創(chuàng)項目風險分擔機制不完善等金融體系遇到的難點。首先應當大力推動知識產(chǎn)權金融發(fā)展，知識產(chǎn)權和技術是科技企業(yè)擁有的主要資產(chǎn)，其價值易受技術、市場等因素影響，波動風險較大。打造具有全國甚至國際影響的知識產(chǎn)權交易所，鼓勵支持知識產(chǎn)權運營機構發(fā)展，鼓勵金融機構與外部知識產(chǎn)權中介服務機構合作，支持大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術構建智能化評估模型工具，提升知識產(chǎn)權評估效率，有效控制風險。

撬動資金進入「專精特新」領域

其次，要推動構建多元化的科技金融體系，從以貸款為主的服務模式，升級為表內(nèi)融資和表外融資、商業(yè)銀行和投資銀行、股權融資和債券融資、融資和融智等綜合服務。曾剛表示，其中核心是建立和完善創(chuàng)新風險分擔機制，撬動更多社會資金進入「專精特新」領域；還有必要優(yōu)化監(jiān)管，放寬對商業(yè)銀行相關業(yè)務的限制，特別是在資本約束方面，適度降低投貸聯(lián)動業(yè)務的資本要求。另外，拓展科創(chuàng)中小企業(yè)直接融資渠道，擴大科技型企業(yè)發(fā)債規(guī)模，建設和完善高收益?zhèn)袌?，豐富科創(chuàng)類債券產(chǎn)品等。