金利豐證券研究部執(zhí)行董事 黃德幾

京東物流(2618)提供一體化供應(yīng)鏈物流解決方案和服務(wù)，並擁有龐大的倉庫網(wǎng)絡(luò)。集團(tuán)本月初公布，向胡海建、徐黧鳳夫婦收購跨越速運餘下的36.43%，總對價不超過約64.84億元（人民幣，下同），完成後京東物流將持有跨越速運100%的股本權(quán)益。京東物流會分三期收購跨越速運，各期分別涉及16.43%、10%和10%股權(quán)；其中第二期及第三期交易對價會分別掛鈎跨越速運2024年和2025年業(yè)績表現(xiàn)。收購事項使集團(tuán)能夠更好地綜合其資源，降低成本，提升規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

截至今年9月底，集團(tuán)的倉儲網(wǎng)絡(luò)已幾乎覆蓋全國所有的縣區(qū)，包括由集團(tuán)運營的1,600多個倉庫，和由雲(yún)倉生態(tài)平臺上第三方業(yè)主經(jīng)營的2,000多個雲(yún)倉，倉儲網(wǎng)絡(luò)總管理面積超過3,200萬平方米，包括雲(yún)倉生態(tài)平臺上雲(yún)倉的管理面積。

美國大馬設(shè)倉庫續(xù)全球布局

今年第三季度，京東物流在馬來西亞和美國分別開設(shè)新倉庫，持續(xù)提升全球布局。今年第三季度，京東物流的收入443.96億元，按年上升6.6%，純利增加9.3倍至22.05億元。非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（Non-IFRS），集團(tuán)第三季度利潤25.73億元，按年增加2.05倍，EBITDA上升49.3%至57.26億元，EBITDA利潤率擴(kuò)闊3.7個百分點至12.9%，整體毛利率按年上升3.8個百分點至11.7%。

集團(tuán)為快速消費品、家電傢具、3C、服裝、汽車、生鮮等行業(yè)客戶，提供行業(yè)特定的一體化供應(yīng)鏈解決方案和服務(wù)產(chǎn)品。京東物流早前與淘天集團(tuán)達(dá)成合作，京東物流將全面接入淘寶天貓平臺，有望帶來新的增長動力。今年第三季度，來自一體化供應(yīng)鏈客戶的收入按年增加5.4%至207億元，佔總收入的比例46.5%。

期內(nèi)，集團(tuán)的單客戶平均收入（ARPC）為132,825元，而2023年同期則為143,497元，按年倒退7.4%。至於來自其他客戶的收入，由2023年第三季的221億元增加7.6%至2024年同期的237億元，主要受快遞快運服務(wù)的業(yè)務(wù)量增加所帶動。第三季度，來自京東集團(tuán)的收入增加8.1%至127.88億元，收入佔比為28.8%。

走勢上，10月28日升至16.84元（港元，下同）遇阻回落，期後失守10天、20天和50天線，STC%K線略走低於%D線，MACD維持熊差距，宜候低13.5元以下吸納，反彈阻力16.84元，不跌穿12元續(xù)持有。(筆者為證監(jiān)會持牌人士，本人並無持有上述股份)

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